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本文所描述的電子通訊網(wǎng)絡(luò)（Electronic Communication Network，簡稱ECN）是指金融交易所、股票經(jīng)紀(jì)商和他們的客戶之間的電子化交易平臺。這個術(shù)語更廣泛的應(yīng)用則是在計算機網(wǎng)絡(luò)和通訊網(wǎng)絡(luò)科學(xué)里。
在金融行業(yè)里，ECN指的是一種使客戶可以在股票交易所之外交易金融產(chǎn)品的計算機系統(tǒng)，最常見的交易產(chǎn)品是股票和外匯。最初的ECN是在1998年經(jīng)過美國證券交易委員會（SEC）的批準(zhǔn)后建立的。ECN的特點在于，通過降低交易費用來提高市場交易商間的競爭程度，交易者可訪問到系統(tǒng)內(nèi)的委托單集合，在傳統(tǒng)的交易所交易時間以外為交易者撮合交易等。
ECN的功能 為了能夠參與ECN交易，你必須是一個ECN用戶。用戶能夠通過電腦終端或網(wǎng)絡(luò)協(xié)議向ECN提交委托單，ECN隨后對同一價位上的多單和空單進行撮合。 ECN會將未撮合的委托單發(fā)布在系統(tǒng)上供用戶查看�？偟膩碚f，多空雙方是匿名交易的。在多方的交易報告上，顯示出來的交易對手是ECN而不是空方；反之亦然。
某些ECN會向用戶提供額外的功能，例如訪問整個ECN系統(tǒng)的委托單集合，而不僅僅是只能訪問到位于成交價位附近的委托單子集。整個系統(tǒng)的委托單集合里面包含著重要的實時市場數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)體現(xiàn)著系統(tǒng)內(nèi)的交易興趣和流動性。
ECN和股票市場 對于股票市場來說，ECN是美國證券交易委員會批準(zhǔn)的“另類交易系統(tǒng)（ATS）”。作為一種ATS，ECN完全不同于經(jīng)紀(jì)商或交易商自己的內(nèi)部交易網(wǎng)絡(luò)。經(jīng)紀(jì)商或交易商的內(nèi)部交易網(wǎng)絡(luò)只是使用交易所的報價來在自己公司內(nèi)部撮合多單和空單，實際上這些委托單從未進入過公開的交易市場。
ECN的收費形式 ECN的收費形式可以分為兩種：傳統(tǒng)型收費形式和回扣型的收費形式。兩種形式各有各的優(yōu)勢。傳統(tǒng)型收費形式對流動性吸收者（如單純的市場交易者）有利，而回扣型的收費形式對流動性提供者（如做市商）有利。由于流動性的吸收者和提供者對任何一個市場來說都很重要，所以ECN在選擇收費形式上應(yīng)該謹(jǐn)慎。
采用回扣型的收費形式的ECN，其盈利來自于流動性的吸收者繳納費用與支付給流動性提供者的回扣之間的差值。流動性提供者得到的回扣，從每股$0.002 至每股$0.0027不等；而流動性吸收者繳納的費用，從每股$0.0025至每股$0.003不等�；乜刍蚶U費的多少可以根據(jù)提供了或吸收了多少流動性（以交易量來量化）浮動，也可以采用固定費率。美國納斯達克市場（NASDAQ）采用的收費形式就是回扣型的收費形式。
NASDAQ 采用傳統(tǒng)型收費形式的ECN，會對所有使用該ECN的市場參與者收取少量費用，不管他是流動性的提供者還是吸收者。當(dāng)然，ECN會對提供了更多流動性的交易者收取更少的費用，以此來吸引交易量。這種ECN的費用從美股$0到每股$0.0015美元不等，是否更高取決于具體的ECN。美國紐約證券交易所（NYSE）里的ECN多采用傳統(tǒng)收費形式，但是近期也有一些ECN將其收費形式調(diào)整為回扣型。
ECN與外匯市場 通過ECN進行外匯交易可以得到比通過電話更好的價格，同時報價更加透明性，交易處理更加快速，更多的流動性和更強的穩(wěn)定性。外匯ECN的費用也因為系統(tǒng)很少需要人工干預(yù)而降低。
歷史 由律師William Lerach發(fā)起的“NASDAQ做市商反托拉斯訴訟”催生了ECN系統(tǒng)。該訴訟認為華爾街交易商之間存在勾結(jié)行為，這一行為在1998年被證實，導(dǎo)致了華爾街上的主要公司高達10億美元的清償。在清償?shù)耐瑫r，SEC推出了新的監(jiān)管規(guī)則——“限價單顯示法令（法令11Ac1-4）”，授權(quán)組建ECN。
那個時代比較活躍的ECN系統(tǒng)主要包括Instinet、Island（Instinet的一部分與Island合并到INET，后被NASDAQ收購）、Archipelago Exchange（后被NYSE收購）、Brut（后被NASDAQ收購）和NYFIX。彭博通訊社的TradeBook也是其中之一。 聯(lián)系方式（請點擊各地公司就近垂詢）
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