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從周二盤面來看，齊魯石化、揚(yáng)子石化等“中石化系”相關(guān)品種繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)特征。在這種牛皮市道下，以石煉化、揚(yáng)子石化、齊魯石化為代表的石化股卻出現(xiàn)了整體走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。作為價(jià)值投資的代表，一度為市場(chǎng)所稱道的五朵金花之一的石化股，在其他“金花”紛紛凋零的背景下，近期走勢(shì)極為頑強(qiáng)，再結(jié)合指標(biāo)股中國石化的強(qiáng)悍表現(xiàn)，石化股的集體走強(qiáng)暗藏玄機(jī)。
回購原動(dòng)力： 自中石油投入61.5億元資金對(duì)旗下3公司遼河油田、錦州石化、吉林化工實(shí)行要約收購后，回購題材成為近期市場(chǎng)上的熱點(diǎn)脈絡(luò)。從中石油回購吉林化工、錦州石化、遼河油田過程中可以發(fā)現(xiàn)，雖然3家公司的基本面不支持，但由于回購價(jià)格較階段性價(jià)格給予10％左右的溢價(jià)，對(duì)于前期介入的投資者均可獲得套利的收益。
同時(shí)機(jī)構(gòu)投資者也不存在流動(dòng)性問題，持有的股票都可以按照回購價(jià)格兌現(xiàn)給想收購的公司。正是由于這種無風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)制存在，使得投資者積極尋找深滬股市中具備同樣潛質(zhì)的品種。根據(jù)內(nèi)地及香港有關(guān)的法律，母公司以及子公司同為上市公司且存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系是不允許的。
但由于歷史的原因，將某一企業(yè)部分資產(chǎn)包裝上市獲某企業(yè)集團(tuán)的某子公司上市的“部分上市”模式在我國證券市場(chǎng)十分普遍，如中石化集團(tuán)、中國鋁業(yè)、上海電氣等。在母公司或大股東有整體上市意愿的情況下，將其收購?fù)耸芯统蔀橐环N必然的選擇。另外，由于產(chǎn)業(yè)整合、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易等的需要，也是收購子公司退市的原因之一。
從發(fā)展態(tài)勢(shì)看：
國內(nèi)兩大石油巨頭對(duì)下屬上市子公司的整合是必然趨勢(shì)。目前中石油的下屬上市子公司已計(jì)劃全部回購，中石化的整合就耐人尋味了。從中石化的家譜看，除了有一家純H股公司中石化冠德和兩家A＋H股公司上海石化和儀征化纖外，還有7家純A股公司包括：齊魯石化、揚(yáng)子石化、石煉化、石油大明、中原油氣、泰山石油、武漢石油等。
中石化花費(fèi)近80億元計(jì)劃要約收購鎮(zhèn)海煉化后，市場(chǎng)預(yù)期齊魯石化、儀征化纖因收購成本相對(duì)較低，率先被回購的可能性大，這也是近期齊魯石化、儀征化纖表現(xiàn)突出的主因。
基本面回暖作為原油價(jià)格高企的受損行業(yè)，由于成品油定價(jià)機(jī)制的問題，部分石化股可謂是吃盡苦頭。但是進(jìn)入10月份以來，石化股的基本面正在悄然發(fā)生一些積極的變化。一方面，紐約商品交易所12月的原油期貨價(jià)格自見高71美元回落以來，近兩個(gè)月連續(xù)陰跌，并跌穿60美元/桶的價(jià)格，創(chuàng)了近3個(gè)月來的最低。
另一方面，由于今年以來，國內(nèi)成品油的短缺問題一度引發(fā)了消費(fèi)者強(qiáng)烈不滿，在我國煉油業(yè)全行業(yè)虧損的背景下，成品油定價(jià)機(jī)制如何改革再度成為焦點(diǎn)。有媒體報(bào)道，為從根本上解決中國成品油市場(chǎng)被動(dòng)跟隨國際價(jià)格波動(dòng)，以及國內(nèi)石油市場(chǎng)壟斷問題，國家已經(jīng)將中國成品油流通體制改革提上了重要議事日程。
據(jù)悉，2006年我國將從成品油、電、水、天然氣、煤炭、土地等6個(gè)方面積極穩(wěn)妥地推進(jìn)資源價(jià)格改革。明年價(jià)格部門將進(jìn)一步理順成品油價(jià)格關(guān)系。可以說未來成品油價(jià)格上調(diào)可謂箭在弦上,由此石化公司將從中受益。從中長(zhǎng)期來看,根據(jù)我國加入WTO的相關(guān)協(xié)議,成品油定價(jià)機(jī)制的市場(chǎng)化改革只是時(shí)間問題,成品油價(jià)格最終也將與國際市場(chǎng)接軌,國內(nèi)汽柴油零售價(jià)還有進(jìn)一步上調(diào)的空間。
所以說，在回購和基本面回暖雙輪驅(qū)動(dòng)下，石化股出現(xiàn)的集體異動(dòng)也就在情理之中了。但就中長(zhǎng)期而言，由于石化股數(shù)量眾多，基本面良莠不齊，后期是很難走出齊漲共跌的局面，我們認(rèn)為分化將不可避免。
新譯通翻譯的企業(yè)優(yōu)勢(shì)
企業(yè)遠(yuǎn)景： 為中國企業(yè)走向世界領(lǐng)航 企業(yè)使命： 溝通世界 譯不容辭
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